Совет директоров Банка России повысил ключевую ставку до 7,5% годовых в связи с возросшими инфляционными рисками.

По мнению ЦБ, это позволит замедлить инфляцию до уровня 6,0% к концу 2014 г. Опасения ЦБ по поводу незапланированного роста инфляции связаны с последствиями девальвации, общим замедлением экономики и сохраняющейся высокой инфляцией в промышленности.

Риск перехода от положительных темпов роста экономики к отрицательным в сочетании с растущей инфляцией запросто может перерасти в стагфляцию - кошмар любого регулятора и любого правительства. И если с инфляцией наш ЦБ, вроде бы, бороться умеет (по его собственному мнению), то что делать со стагфляцией, он точно не знает. И не в последнюю очередь потому, что борьба со стагфляцией должна вестись совместными и скоординированными усилиями ЦБ, Минфина и Минэкономики. А совместные усилия нашим министерствам не под силу.

ЦБ пообещал не снижать ключевую ставку как минимум до июня. Это значит, что деньги для банков останутся дорогими, и ставки по кредитам - что для промышленности, что для населения - тоже не понизятся. А, скорее всего, даже повысятся - на 1-2 пп. Но очень сомнительно, что в июне риски инфляции снизятся - поэтому ставка останется высокой до осени. Таким образом, действия ЦБ ударят по последнему из остающихся драйверов роста - кредитованию населения. Для Центробанка низкая инфляция (за которую он отвечает) остается главной целью.

В жертву приносится и курс рубля, и темпы экономического роста. Предполагается, что низкие темпы инфляции, сохраняющиеся на протяжении долгого времени, должны укрепить доверие населения к рублю, повысить приток сбережений на банковские депозиты и, таким образом, сформировать «длинные и дешевые деньги для экономики».

В ситуации фактического закрытия большинства международных рынков капитала для российских заемщиков, Центробанк полагает, что именно сбережения населения, преобразованные в инвестиции, а не средства самого ЦБ, должны стать источником кредита для промышленности.

К сожалению, об этом не знает само население, которое активно спасает свои сбережения в валюте и недвижимости, не доверяя книжной теории Центробанка.

Источник: компания "Неокон"

Финансы и кредит